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来源:北京商报
降息又降准!货币政策发力支持稳增长。9月24日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,中国人民银行行长潘功胜提到,多项重磅政策同时推出,加大货币政策调控强度,进一步支持经济稳增长。分析人士皆指出,一揽子宽货币、稳经济的增量政策,力度超出市场预期,对于提振市场信心、激发主体活力、稳定信用水平、增强金融支持实体经济的可持续性等将起到重要作用。
降息降准超预期
发布会上,潘功胜重磅宣布,将降低中央银行政策利率,7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点,从目前的1.7%降为1.5%,引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行,保持商业银行净息差稳定。
就在7月22日,人民银行公告,下调7天期逆回购利率10基点,从1.8%来到1.7%。此番再度调降20基点,在广开首席产业研究院资深研究员刘涛看来,凸显了人民银行将公开市场逆回购操作利率确定为主要政策利率,畅通货币政策传导机制的政策思路。7天期逆回购利率下调,将带动DR007、LPR等基准利率相应下调,进而影响到货币市场、信贷市场、债券市场等利率实际走低,不但有助于切实降低实体经济融资成本,还将向市场发出积极进取的政策信号,为宏观经济回稳向好提供适宜的政策环境和市场环境。
正如潘功胜所说,预计本次政策利率调整之后,将会带动中期借贷便利(MLF)利率下调约0.3个百分点,预期贷款市场报价利率(LPR)、存款利率等也将随之下行0.2—0.25个百分点。
降准方面,潘功胜指出,近期将下调存款准备金率0.5个百分点,向金融市场提供长期流动性约1万亿元。
具体来看,目前,金融机构加权平均存款准备金率为7%。其中,大型银行目前为8.5%,调整后将从8.5%降到8%;中型银行目前为6.5%,调整后将降至6%;农村金融机构在几年前已经执行5%的存款准备金率,此次不在调整范畴。
潘功胜表示,降准政策实施后,银行业平均存款准备金率大概是6.6%,这个水平与国际上主要经济体的央行相比还有一定的空间。“在存款准备金率的工具上,到年底之前还有三个月时间,我们也会根据情况,有可能进一步再下调0.25—0.5个百分点。”
谈及降准的作用,刘涛解释到,降准不但直接向银行体系注入了大量流动性,缓解了银行的存款分流等经营压力,同时还能达到降低实体经济融资成本的作用。由于降准直接降低了商业银行的负债成本,并可通过压低银行的负债成本来间接调低资产端融资成本,从而引导资金更好地服务小微企业。
事实上,伴随着对实体经济有效需求提升、宏观政策加力的期盼及美联储大幅降息带来的派生影响,市场早有对于四季度降准、降息的预测。而在东方金诚首席宏观分析师王青看来,本次降息幅度基本符合市场预期,降准力度较大,尤其“可能择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点”,超出市场预期。
王青指出,当前处于政府债券发行高峰期,人民银行降准能够有力支持政府债券发行。与此同时,本次人民银行较大幅度降准,也会对四季度银行加大信贷投放提供支持。这有望扭转1—8月新增人民币贷款较大幅度同比少增的状况,也是当前稳增长的一个重要发力点。
值得注意的是,鉴于LPR利率、存款利率也将对称下行,同时人民银行降准为银行直接提供低成本、长期资金,此次利率调降对银行净息差的影响总体保持中性。刘涛则进一步建议,为缓解中小银行经营压力,中央财政可追加2000亿—3000亿元地方专项债额度,专项支持地方政府注资中小银行,帮助其加快“回血”。
货币政策基调转向适度宽松
降准又降息,相关政策轮番“轰炸”,可谓是一场“及时雨”。这背后,一方面是二季度以来,宏观经济和金融指标较为疲弱,急需货币政策进一步发力支持;另一方面,刘涛指出,现有“稳健”货币政策基调与市场感受及心理预期之间存在明显落差。从政策协同的角度看,为增强逆周期调节效果,货币政策也有必要更好地配合财政政策,实施“双松”组合。
而随着重磅货币政策组合拳集中出台,在当前全球货币政策全面转向宽松的背景下,我国货币政策的基调也正在向“适度宽松”调整。
“人民银行坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控的强度,提高货币政策调控的精准性”,潘功胜如是说道。在设计货币政策工具调整过程中,考量因素包括,支持中国经济的稳定增长、推动价格的温和回升、兼顾支持实体经济增长和银行业自身的健康性,及保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此外,注重货币政策和财政政策协同配合,支持积极的财政政策更好发力见效。
基于此,潘功胜同时谈到了货币政策与汇市、债市的关系。9月18日,美联储时隔四年宣布降息50基点,带动全球主要经济体纷纷打开降息窗口。随着国内外货币政策周期差的收敛,人民币汇率基本稳定的外部压力明显减轻。
不过潘功胜强调,汇率是货币之间的一种比价关系,其影响因素是非常多元的,如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等。在人民币汇率双向浮动的背景下,市场参与者也要理性看待汇率波动,增强风险中性理念,不要“赌汇率方向”“赌单边走势”,企业要聚焦主业,金融机构要坚持服务好实体经济。
潘功胜明确,人民银行在汇率政策上的立场是清晰的、透明的,坚持市场在汇率形成中的决定性作用,保持汇率弹性,同时强化预期引导,防止形成单边一致性预期并自我实现,防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
加大银行间债市违法行为查处
债券市场方面,近一段时间国债收益率下行成为市场热议的话题。潘功胜表示,目前中国的长期国债收益率在2.1%附近徘徊,国债收益率水平是市场化形成的结果,人民银行尊重市场的作用。同时毫无疑问,它为中国实施积极的财政政策营造了一个良好的货币环境。
但同时需要注意的是,利率风险是金融机构风险管理的重要内容。中央银行需要从宏观审慎管理的角度,观察、评估市场风险,并采取适当的措施弱化和阻碍风险累积。“维护债券市场良好的交易秩序也是中央银行的职责。近期,人民银行发现债券市场存在一些操纵价格、出借账户、开展利益输送等情况。我们将加大银行间债券市场违法违规行为的查处,并适时向社会公布。”潘功胜说道。
此外,随着我国金融市场快速发展,债券市场的规模和深度也逐步提升,人民银行通过二级市场买卖国债、投放基础货币的条件已经逐渐成熟。目前,人民银行已将国债买卖纳入到货币政策工具箱并开始尝试操作。潘功胜透露,人民银行也在会同财政部共同研究优化国债发行节奏、期限结构、托管制度等,但“整个过程将会是渐进式的”。
中国民生银行首席经济学家温彬评价,受降准、降息等多项利好影响,债市利率整体上行、股市活跃上涨、人民币汇率稳中有升,政策对提振市场信心、稳定市场预期起到明显作用。伴随政策逐步落地和效果持续释放,预计将有效拉动内需和稳定信用水平,助力经济稳固回升。
北京商报记者 岳品瑜 董晗萱
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责任编辑:何松琳
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